騰落レシオとは？5日・25日で日本株の過熱感をどう見る？

騰落レシオとは

騰落レシオは、一定期間の値上がり銘柄数の合計を、同じ期間の値下がり銘柄数の合計で割って百分率で表す指標です。値上がりした銘柄が値下がりした銘柄より多い期間が続けば100％を上回り、反対なら100％を下回ります。

ここで大切なのは、騰落レシオが「日経平均の225銘柄だけ」から自動的に算出される指標ではないことです。東証プライムなど、どの市場・銘柄群を対象にした数値なのかを確認します。同じ25日騰落レシオでも、対象範囲が違えば数値の意味は変わります。

一般的な定義の参考：騰落レシオ（SMBC日興証券）

計算式と対象市場を確認する

基本式は次のとおりです。

例えば25日騰落レシオなら、対象市場について直近25営業日の値上がり銘柄数を足し合わせ、その合計を同じ25日間の値下がり銘柄数の合計で割ります。前日比で変わらなかった銘柄は、通常、値上がり・値下がりのどちらにも入りません。

計算期間だけでなく、値上がり・値下がりの判定方法、休場日や銘柄入れ替えの扱い、対象市場も提供元によって確認が必要です。数値を見たら、指標名の後ろに対象市場や期間が表示されているかを確かめます。

5日と25日の違い

5日と25日の違いは、短期の変化を重く見るか、もう少し長い市場の広がりを見るかです。どちらが正しいというより、同じ対象市場で期間を使い分けます。

5日が急に高くなっても25日がまだ落ち着いていることや、反対に5日の変化が戻っても25日は高水準のままということがあります。1つの期間だけで市場全体の状態を決めず、価格の推移と合わせて期間の違いを読みます。

100・120・70をどう読むか

100％は、集計期間内の値上がり銘柄数合計と値下がり銘柄数合計が同じ水準という計算上の基準です。100％を超えれば値上がり銘柄の合計が多く、下回れば値下がり銘柄の合計が多い状態です。

一般的な解説では、120％以上を過熱気味、70％以下を売られ過ぎの目安として紹介することがあります。ただし、これは相場の転換日を指定するルールではありません。120％を超えたから下落する、70％を下回ったから反発する、とは限りません。

強い上昇相場では値上がり銘柄が多い状態が続き、高い水準が長く続くことがあります。下落相場でも値下がりの広がりが継続することがあるため、固定的な閾値より、過去の推移・日経平均やTOPIXの価格・出来高・現在の市場テーマを一緒に確認します。

騰落銘柄数との違い

既存の日経平均の騰落銘柄数は、日経225構成銘柄について、ある1日に何銘柄が上昇・下落・変わらずだったかを見る記事です。一方、騰落レシオは、対象市場・銘柄群を決めたうえで、複数日にわたる値上がり銘柄数と値下がり銘柄数を集計します。

つまり、前者は「1日の225構成銘柄の広がり」、後者は「複数日の市場全体の偏りや過熱感」です。似た言葉でも、対象範囲と時間の単位が異なります。

日経平均を見るときの組み合わせ

日経平均を確認する場合、騰落レシオの対象市場が日経225と一致しているとは限らないため、まず対象を分けて記録します。そのうえで、日経平均の価格が上昇しているのか、上昇が一部の寄与度の大きい銘柄に集中しているのか、市場の広がりが伴っているのかを確認します。

• 騰落レシオの対象市場・期間・推移。
• 日経平均やTOPIXの価格と、上昇・下落銘柄数。
• 出来高・売買代金が増えているか、どのテーマに取引が集まっているか。

取引活発度の確認は出来高・売買代金、価格の流れは移動平均線でも整理できます。これらを重ねても、騰落レシオを単独の方向シグナルに変えないことが重要です。

7日後予想の補助材料として使う

PRIOで7日後の日経平均を考えるとき、騰落レシオは、直近数週間の市場の広がりや偏りを確認する補助材料です。翌営業日の直接的な方向シグナルとして使うのではなく、現在の上昇・下落がどの範囲に及んでいるかを、予想期間に合わせて整理します。

7日後の予想では、騰落レシオの過去推移を見ながら、価格、騰落銘柄数、出来高、イベント、現在の市場テーマが同じ見方を支えているかを確認します。指標の水準だけから反転や継続を決めず、7日後の日経平均を予想する方法の他の材料と組み合わせます。