日経平均とドル円の関係｜円安・円高で株価はどう動く？

ドル円が上がる・下がるとは

ドル円は1ドルを何円で交換できるかを示します。数値が上昇する方向は一般にドル高・円安、数値が低下する方向はドル安・円高です。

為替自体も一つの原因だけで動くわけではありません。金利差、金融政策、景気への見方、世界的な投資家心理など複数の材料が関係します。そのため日経平均を考えるときは、円安・円高になった理由まで見ることが重要です。

円安が日本株にプラスになり得る理由

海外へ商品を販売する企業では、円安によって輸出採算が改善する場合があります。また、海外で得た利益を円へ換算するとき、同じ外貨額でも円換算した金額が大きくなる場合があります。

日本銀行も、円安が輸出採算や海外事業の円換算収益を押し上げる経路を説明しています。こうした利益への期待が強まれば、日本株にとってプラス材料として意識される可能性があります。

参考：為替変動と日本経済（日本銀行）

円安＝株高ではない

円安の影響はすべての企業で同じではありません。海外で稼ぐ企業にはプラスになり得る一方、資源・原材料・商品を海外から調達する企業では仕入れコストの増加につながる場合があります。

RIETIの産業別分析でも、為替と株価の関係には業種による差が確認されています。したがって、ドル円の数字を日経平均の単純な売買サインとして扱うのは避けた方がよいでしょう。

参考：為替レートと日本企業の株価（RIETI）

円高の影響

円高になると、海外売上や利益を円換算した金額が小さくなったり、輸出採算にマイナスとなったりする企業があります。一方で、海外から原材料や商品を調達する企業にとっては、円高がコスト低下につながる場合があります。

そのため「円高だから日本株全体を弱気に見る」と決めるのではなく、どの企業・業種に影響が大きい変化なのかを考えます。

株価と為替を同時に動かす要因

株価と為替が同時に動いているからといって、必ず片方がもう片方の原因とは限りません。世界的なリスク選好、金利変化、海外投資家の資金移動など、共通の材料から両方が動く場合があります。

日本銀行も、日本株と為替の相関について、海外投資家の行動や世界的なリスク選好が背景となる局面を分析しています。

参考：株価と為替の連動性（日本銀行）

日経平均予想での見方

1. 水準より変化を見る。 前日からどちらへ、どの程度動いたかを確認します。
2. 動いた理由を見る。 金利、金融政策、景気、投資家心理など背景を確認します。
3. 業種への影響を考える。 円安・円高がどの企業にプラス・マイナスかを分けます。
4. ほかの市場と合わせる。 日経225先物、米国株、金利と同じ方向の材料かを見ます。

たとえば夜間にドル円が大きく動いたなら、その変化を日経225先物がどのように受け止めているかを見ることで、日本株側の反応を確認できます。

短期と中期で見方を変える

ドル円は日経平均を考えるうえで有用な材料ですが、答えではありません。どちらへ動いたか、なぜ動いたか、企業やほかの市場へどう影響しそうかまでつなげて考えるのが基本です。